16家上市书企年报分析 | 看"百亿"阵容都有谁

《中国出版传媒商报》第14次分析上市书企年报显示

“出版+资本”趋成熟 终端持续下沉

截至4月末，国内所有上市的出版发行企业均发布年度报告，包括凤凰传媒、中南传媒、中文传媒、时代出版、新华文轩、大地传媒、长江传媒、出版传媒、新华传媒、皖新传媒、天舟文化、中文在线、城市传媒、读者传媒、南方传媒、中国科传16家企业。

2016年各出版企业在稳增长的前提下，通过与科技、资本市场的对接，不断推动出版业结构调整、融合发展。这16家上市企业营业收入、净利润、净资产等平稳增长，营收增速普遍放缓，净资产收益率略微下降。

传统出版、发行板块稳中求进，品牌化、专业化发展成为必然趋势，融合发展、新零售等成为新的产业热点。在资本运作方面，设立文产基金，拓展融资渠道与模式，加强与金融领域的融合发展成为2017年的亮点。

2016年是“十三五”规划开局之年，在国内结构性矛盾突出、经济下行压力加大的背景下，这16家出版上市公司迎难而上，依靠供给侧结构性改革，发力战略新兴产业，拓展新的增长点，稳中求进，呈现良好发展态势。各出版上市企业围绕“出版+科技”“出版+资本”“出版+教育”等方面持续推进，不断打造新的产业、产品形态，升级市场化运作模式，进一步推动出版业持续快速发展。总体看，有五大特征。

特征之一

营业收入、利润同比增长

2016年16家上市出版总营业收入达905.98亿元，若不计入刚上市的中国科传，同比2015年的799.56亿元增长11.06%；总利润达91.46亿元，同比增长14.44%。出版上市企业以沪市上市为主，营业收入、净利润增速均同比放缓；但增幅高于沪市上市企业整体4.55%、1.29%的增幅，并低于深市上市企业19.08%、31.68%的增幅。

营业收入方面，除了读者传媒、新华传媒，均实现增长。营收破百亿的企业有长江传媒、中文传媒、中南传媒、凤凰传媒4家。长江传媒持续在物资贸易板块发力，营收同比增长15.98%，达到137.89亿元，排名出版上市企业第一位。

利润方面，所有企业都实现了赢利，其中破10亿元有中南传媒、中文传媒、凤凰传媒、皖新传媒4家。中南传媒利润较为突出，达18.04亿元，约占上市出版企业利润总量的五分之一。读者传媒、新华传媒、大地传媒的利润同比，呈现不同程度的下滑态势。

利润率方面，大部分出版企业下滑明显，而皖新传媒、长江传媒、出版传媒成为其中的亮点，实现了2~5个百分点的利润率增长，需要提醒的，资产重组、物资贸易等是其利润增长的主要手段。皖新传媒、中南传媒、中国科传则居利润率前三位，分别为17.22%、14.98%、13.83%。皖新传媒、中南传媒在如此大体量的情况下还维持如此高的利润率，实属不易。

特征之二

资产规模扩张 “百亿”阵容添新军

2016年，这16家企业总资产1389.27亿元，同比增长14.75%；总净资产达903.29亿元，同比增长超过10%。其中中文在线、天舟文化、南方传媒、皖新传媒的净资产实现了较大幅度增长，增幅从49.02%~395.8%不等。其中，南方传媒在2016年实现IPO，中文在线、天舟文化、皖新传媒在2016年完成了一轮增发。

2016年，总资产突破百亿元的企业新添皖新传媒、大地传媒，从2015年的4家增为6家，其余四家分别是凤凰传媒、中文传媒、中南传媒、新华文轩。

特征之三

资本运作、融资手段更成熟

在资本市场频频出手，可能是上市出版企业2016年最大的变化，如设立文化产业投资基金等。在拓展融资渠道，资本运作模式及与金融企业的融合发展也有新突破。

出版传媒投资2亿元，联手券商国泰君安，成立辽宁省第一支完全市场化运作的文化产业投资基金——辽宁博鸿文化产业创业投资基金。

新华传媒4月出资1.5亿元与多方共同发起设立825基金Ⅱ期，规模20-25亿元，投资方向为文化内容、渠道和消费的相关产业；10月下旬，出资3000万元参与发起设立瑞力文化教育产业并购投资基金（有限合伙），该基金本期出资额约为9.28亿元，投资方向为与教育、会展、影视、演艺、音乐、体育等文化娱乐产业相关的企业。

中国科传2016年向陕西西科天使叁期商务信息咨询合伙企业投资1000万元，作为其有限合伙人，其经营范围为企业管理咨询、企业管理策划、财务咨询（不含代理记账）、法律咨询（不含中介）、商务信息咨询、科技企业孵化管理。

皖新传媒2016年出资500万元设立上海中以智教股权投资基金管理有限公司，股权占比50%，参与产业板块上下游整合；出资9400万元设立安徽中以数字教育产业投资基金（有限合伙），股权占比94%，聚焦数字教育领域产业孵化。

南方传媒公司成立广东南方出版传媒投资有限公司；参与广东省委宣传部倡导设立的百亿级文化产业基金“广东省新媒体产业基金”；投资公司正与广州证券、粤科金融集团联合发起设立“南方传媒产业并购基金”。

皖新传媒还在资本运作方面取得重大突破，其创新型资产管理项目（REITs）成为资产证券化项目国内文化传媒行业第一单、安徽省内第一单、国内以实体书店为物业资产的第一单。皖新传媒以持有的16处自有门店物业作为目标，物业资产分成“资产包一”和“资产包二”开展相关创新型资产运作模式。“资产包一”的账面价值为11126万元，2016年度完成了该资产包的创新型资产运作模式，对公司2016年度净利润的影响额为3.97亿元。

中文传媒为加强公司开拓国际业务能力，获取低成本海外融资，2016年上半年启动国际信用评级，并尝试多种金融工具，构建多元融资格局。2016年3月，中文传媒完成20亿元超短融在银行间交易商协会的注册发行工作；先后发行两期计11亿元超短期融资券，利率均远低于同期金融机构平均保本理财利率，大幅降低了其融资成本。2016年6月，中文传媒又获得香港汇丰银行法人机构信用透支3亿元的授信额度，且利率极其优惠，成为在江西省唯一享受该优惠的企业。

南方传媒则参股国内第一家专注文化产业财产保险的东方文化财险，还参股企业长城证券，母亲长城证券IPO已获证监会受理。此外，出版传媒参股设立融盛财产保险股份有限公司，投资1.4亿元，占该财产保险公司总股本的14%。读者传媒拟投资2 亿元，参与设立黄河财产保险公司。大地传媒以将近6亿元认购焦作中旅银行的股份。 

特征之四

新兴板块保持良好势头

在版权的多元开发、数字教育领域，各出版企业持续发力。在VR/AR等新兴领域，各上市出版企业也有布局。

在线教育领域，中南传媒以数字教育为主业的子公司天闻数媒实现营业收入5.39亿元，同比增长34.84%。

影视领域，中文在线先后与唐德影视、华策影视、奥飞娱乐签署战略合作计划，利用其优质IP资源实现与影视、游戏的融合。城市传媒成立青岛城市传媒影视文化有限公司，注册资金1亿元，主要围绕影视剧项目投资制作、影视IP多元化开发及影视文化培训等领域开展业务。

游戏领域，中文传媒旗下的智明星通持续爆发式增长，2016年完成营业收入47.38亿元，同比增长51.65%；归母公司净利润5.93亿元，同比增长83.47%。天舟文化则斥资16.2亿元收购游戏开放商游爱网络。

此外，在有声书、VR/AR领域，各企业也有所布局。如城市传媒投资设立了青岛匠声网络科技有限公司，出资6000万元投资有声阅读行业龙头企业喜马拉雅FM。 

特征之五

围绕新零售深化渠道建设

在出版上市企业中，发行收入较大幅度地高于出版收入，且发行板块是多业态拓展的重要平台。2016年，在“新零售”趋势下，各企业更加注重深挖渠道。

南方传媒2016年6月，推进发行集团重组，以发行股份及支付现金方式收购发行集团92名股东股权，实现对发行集团近100%控股。南方传媒还将继续提升门店品质，加快构建一线终端体系，实现终端向校园和乡镇一线下沉。截至2016年年末，其开设校园书店74家、乡镇社区文化驿站29家。

凤凰传媒对江苏新华实现了重组，2016年整合发行部、新华发行分公司、物流分公司、海南凤凰和江苏省各市县新华书店资源，打造全新的江苏新华发行集团，强化江苏、海南两省新华书店的凝聚力。凤凰传媒2016年推进小微网点建设和中心门店升级改造，新建校园书店、机关书屋、社区书店、银行书店等小微书店97家，与朗诗地产开展“不纸书店”战略合作，成都、苏州、无锡“不纸书店”相继开业。

城市传媒2016年启动了18个店的卖场改扩建项目，13个店的卖场新建项目和5个店的卖场购置项目，新增卖场面积70000多平方。启动建设了20家面积在10000平方米以上的大型文化综合体，改扩建70余家现代复合式书店，新建31家社区书店、校园书店，形成多层次文化传播服务网络体系。此外，城市传媒还打造了乡村文化电商服务站。以“云书网”电子商务平台为依托，新增了17个电子商业运营中心和乡村服务站建设项目，建设9600家乡村文化服务站。

长江传媒旗下新华集团启动特色书店（包括校园店）项目107个，已经建成32个，31个正在实施，44个即将动工。启动建设了红安七里坪红色书店、恩施女儿城旅游书店、九丘军营书馆、监利人民医院书吧、广水桃源书院以及谷城庙滩镇农村小连锁等小微书店。